一、国家主权信用等级设置及含义

联合资信国家主权长期信用评级包括长期外币信用评级和长期本币信用评级，国家主权长期本、外币信用等级均划分为三等十级，分别用AAAi、AAi、Ai、BBBi、BBi、Bi、CCCi、CCi、Ci和Di表示。其中，除AAAi级和CCCi级（含）以下等级外，每个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于基础等级。

各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用等级评级对象违约的可能。

具体等级设置和含义如下表。

表1  国家主权信用等级设置及含义

信用等级	含义
AAAi	信用风险极低，按期偿付债务本息的能力极强，几乎不受可预见的不利情况的影响
AAi	信用风险很低，按期偿付债务本息的能力很强，基本不会受到可预见的不利情况的影响
Ai	信用风险较低，按期偿付债务本息的能力较强，有可能受到环境和经济条件不利变化的影响
BBBi	信用风险一般，具备足够的能力按期偿付债务本息，但易受环境和经济条件不利变化的影响
BBi	存在一定信用风险，尚可从商业部门或金融部门获取资金偿付债务本息，但易受到不利环境和经济条件冲击
Bi	信用风险较高，保障债务安全的能力较弱，目前能够偿还债务本息，债务的保障能力依赖于良好的商业和经济环境
CCCi	信用风险较高，债务保障能力较弱，触发信用风险的迹象增多，违约事件已经成为可能
CCi	信用风险高，出现了多种违约事件先兆
Ci	信用风险很大，违约事件发生的可能性很高
Di	已经违约，进入重组或者清算程序

二、主体长期信用等级设置及含义

联合资信联合资信主体长期信用等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA级、CCC级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用等级评级对象违约的可能。

具体等级设置和含义如下表。

表2  主体长期信用等级设置及含义

信用等级	含义
AAA	偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约概率极低
AA	偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低
A	偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约概率较低
BBB	偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约概率一般
BB	偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约概率较高
B	偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约概率很高
CCC	偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约概率极高
CC	在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
C	不能偿还债务

三、中长期债券信用等级设置及含义

联合资信中长期债券信用等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA级、CCC级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用等级评级对象违约的可能。

具体等级设置和含义如下表。

表3  中长期债券信用等级设置及含义

信用等级	含义
AAA	偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约概率极低
AA	偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低
A	偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约概率较低
BBB	偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约概率一般
BB	偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约概率较高
B	偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约概率很高
CCC	偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约概率极高
CC	在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
C	不能偿还债务

四、短期债券信用等级设置及含义

联合资信短期债券信用评级等级划分为四等六级，符号表示为：A-1、A-2、A-3、B、C、D。每一个信用等级均不进行微调。

各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用等级评级对象违约的可能。

具体等级设置和含义如下表。

表4  短期债券信用等级设置及含义

信用等级	含义
A-1	还本付息能力最强，安全性最高，违约概率很低
A-2	还本付息能力较强，安全性较高，违约概率较低
A-3	还本付息能力一般，安全性易受不良环境变化的影响，违约概率一般
B	还本付息能力较低，违约概率较高
C	还本付息能力很低，违约概率很高
D	不能按期还本付息

五、地方政府主体和债券信用等级设置及含义

联合资信地方政府主体和债券信用等级划分为三等九级，符号表示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。AAA级可用“-”符号进行微调，表示信用等级略低于本等级；AA级至B级可用“+”或“-”符号进行微调，表示信用等级略高于或低于本等级。

各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用等级评级对象违约的可能。

具体等级设置和含义如下表。

表5  地方政府主体和债券信用等级设置及含义

信用等级	含义
AAA	偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低
AA	偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低
A	偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低
BBB	偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般
BB	偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高
B	偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高
CCC	偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高
CC	基本不能偿还债务
C	不能偿还债务

六、资产支持证券信用等级设置及含义

联合资信资产支持证券（含资产支持票据）信用等级划分为三等九级，分别为：AAAsf、AAsf、Asf、BBBsf、BBsf、Bsf、CCCsf、CCsf和Csf。除AAAsf级、CCCsf级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。各等级含义如下表所示。

各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用等级评级对象违约的可能。

各等级含义如下表所示。

表6  资产支持证券（含资产支持票据）信用等级设置及含义

信用等级	含义
AAAsf	还本付息能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约概率极低
AAsf	还本付息能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低
Asf	还本付息能力较强，较易受不利经济环境的影响，但违约概率较低
BBBsf	还本付息能力一般，受不利经济环境影响较大，违约概率一般
BBsf	还本付息能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约概率较高
Bsf	还本付息能力很大程度上依赖良好的经济环境，违约概率很高
CCCsf	还本付息能力高度依赖良好的经济环境，违约概率极高
CCsf	还本付息能力很弱，基本不能偿还债务
Csf	不能偿还债务

七、影子评级信用等级设置及含义

影子级别是结构化产品的评级过程中衡量入池资产债务人及担保方（如有）信用质量的一个参考指标。影子级别不是联合资信对债务人及担保方（如有）的正式评级，不公开对外发布和使用。联合资信入池资产债务人及担保方（如有）影子级别划分为三等九级，分别为：AAAs、AAs、As、BBBs、BBs、Bs、CCCs、CCs、Cs。除AAAs级、CCCs级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。各等级含义与主体长期信用等级的含义一致，如下表所示。

表7  影子评级信用等级设置及含义

信用等级	含义
AAAs	还本付息能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约概率极低
AAs	还本付息能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低
As	还本付息能力较强，较易受不利经济环境的影响，但违约概率较低
BBBs	还本付息能力一般，受不利经济环境影响较大，违约概率一般
BBs	还本付息能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约概率较高
Bs	还本付息能力很大程度上依赖良好的经济环境，违约概率很高
CCCs	还本付息能力高度依赖良好的经济环境，违约概率极高
CCs	还本付息能力很弱，基本不能偿还债务
Cs	不能偿还债务

八、持有型不动产资产支持证券信用等级设置及含义

联合资信持有型不动产资产支持证券信用评级划分为三等九级，符号表示为：AAApr、AApr、Apr、BBBpr、BBpr、Bpr、CCCpr、CCpr、Cpr。除AAApr级、CCCpr级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

各等级含义如下表所示。

表8  持有型不动产资产支持证券信用等级设置及含义

信用等级	含义
AAApr	证券本金收回的能力极强，基本不受不利经济环境的影响
AApr	证券本金收回的能力很强，受不利经济环境的影响不大
Apr	证券本金收回的能力较强，较易受不利经济环境的影响
BBBpr	证券本金收回的能力一般，受不利经济环境影响较大
BBpr	证券本金收回的能力较弱，受不利经济环境影响很大，证券本金可能遭受较大损失
Bpr	证券本金收回的能力很大程度上依赖良好的经济环境，证券本金可能遭受很大损失
CCCpr	证券本金收回的能力高度依赖于良好的经济环境，证券本金收回具有极大的不确定性
CCpr	证券本金收回的能力很极弱，基本不能保证证券本金收回
Cpr	无法收回证券本金，证券本金部分或全部损失

九、投资评级等级设置及含义

联合资信投资评级划分为三等九级，符号表示为：AAAir、AAir、Air、BBBir、BBir、Bir、CCCir、CCir、Cir。

各等级含义如下表所示。

表9  投资评级等级设置及含义

投资评级等级	含义
AAAir	投资资金回收安全性很高，获取市场无风险利率以上收益的可能性很大
AAir	投资资金回收安全性高，获取市场无风险利率以上的收益的可能性较大
Air	投资资金回收安全性较高，获取市场无风险利率以上的收益的可能性一般
BBBir	收益可能低于市场无风险利率，投资资金回收安全性一般
BBir	收益较大可能低于市场无风险利率，投资资金回收安全性较弱
Bir	收益很大可能低于市场无风险利率，且投资资金存在损失风险
CCCir	投资资金存在很大损失风险，无法保障投资收益
CCir	基本不能保证投资资金回收
Cir	投资受损

十、主体主动评级（公开评级）长期信用等级设置及含义

联合资信对部分金融机构、非金融企业开展主动评级或公开评级。联合资信金融机构、非金融企业主体主动评级或公开评级长期信用等级划分为三等九级，符号表示为：AAApi、AApi、Api、BBBpi、BBpi、Bpi、CCCpi、CCpi和Cpi。除AAApi级、CCCpi级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。各等级含义如下表所示。

各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用等级评级对象违约的可能。

各等级含义如下表所示。

表10  主体主动评级（公开评级）长期信用等级设置及含义

信用等级	含义
AAApi	偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约概率极低
AApi	偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低
Api	偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约概率较低
BBBpi	偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约概率一般
BBpi	偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约概率较高
Bpi	偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约概率很高
CCCpi	偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约概率极高
CCpi	在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
Cpi	不能偿还债务

十一、长期债券与短期债券级别映射关系

长期债券和短期债券级别之间存在如下表所示的对应关系。

表11  长期债券与短期债券等级映射表

长期债券 短期债券	A-1	A-2	A-3	B	C	D
AAA
AA+
AA
AA-
A+
A
A-
BBB+
BBB
BBB-
BB+
BB
BB-
B+
B
B-
CCC
CC
C

十二、科技创新企业主体长期信用等级设置及含义

联合资信科技创新企业主体长期信用等级划分为三等九级，符号表示为：AAAsti、AAsti、Asti、BBBsti、BBsti、Bsti、CCCsti、CCsti、Csti。除AAAsti级、CCCsti级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用等级评级对象违约的可能。

具体等级设置和含义如下表。

表12  科技创新企业主体长期信用等级设置及含义

信用等级	含义
AAAsti	受评主体具有科技创新属性，偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约概率极低
AAsti	受评主体具有科技创新属性，偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低
Asti	受评主体具有科技创新属性，偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约概率较低
BBBsti	受评主体具有科技创新属性，偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约概率一般
BBsti	受评主体具有科技创新属性，偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约概率较高
Bsti	受评主体具有科技创新属性，偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约概率很高
CCCsti	受评主体具有科技创新属性，偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约概率极高
CCsti	受评主体具有科技创新属性，在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
Csti	受评主体具有科技创新属性，不能偿还债务

十三、中长期科技创新债券信用等级设置及含义

联合资信中长期科技创新债券信用等级划分为三等九级，符号表示为：AAAsti、AAsti、Asti、BBBsti、BBsti、Bsti、CCCsti、CCsti、Csti。除AAAsti级、CCCsti级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用等级评级对象违约的可能。

具体等级设置和含义如下表。

表13  中长期科技创新债券信用等级设置及含义

信用等级	含义
AAAsti	科技创新债券的偿还债务能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约概率极低
AAsti	科技创新债券的偿还债务能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约概率很低
Asti	科技创新债券的偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约概率较低
BBBsti	科技创新债券的偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约概率一般
BBsti	科技创新债券的偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约概率较高
Bsti	科技创新债券的偿还债务能力较大地依赖于良好的经济环境，违约概率很高
CCCsti	科技创新债券的偿还债务能力极度依赖于良好的经济环境，违约概率极高
CCsti	科技创新债券在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
Csti	科技创新债券不能偿还债务

十四、短期科技创新债券信用等级设置及含义

联合资信短期科技创新债券信用等级划分为四等六级，符号表示为：A-1sti、A-2sti、A-3sti、Bsti、Csti、Dsti。每一个信用等级均不进行微调。

各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序，信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高，但不排除高信用等级评级对象违约的可能。

具体等级设置和含义如下表。

表14  短期科技创新债券信用等级设置及含义

信用等级	含义
A-1sti	科技创新债券的还本付息能力最强，安全性最高，违约概率很低
A-2sti	科技创新债券的还本付息能力较强，安全性较高，违约概率较低
A-3sti	科技创新债券的还本付息能力一般，安全性易受不良环境变化的影响，违约概率一般
Bsti	科技创新债券的还本付息能力较低，违约概率较高
Csti	科技创新债券的还本付息能力很低，违约概率很高
Dsti	科技创新债券不能按期还本付息

十五、评级展望和列入评级观察

(一) 评级展望

评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价。评级展望通常分为正面、负面、稳定、发展中等四种。

表15  评级展望设置及含义

评级展望	含义
正面	存在较多有利因素，未来信用等级调升的可能性较大
稳定	信用状况稳定，未来保持信用等级的可能性较大
负面	存在较多不利因素，未来信用等级调降的可能性较大
发展中	特殊事项的影响因素尚不能明确评估，未来信用等级可能调升、调降或维持

(二) 列入评级观察

列入评级观察是对于已对受评主体给出了评级结果，由于突发事件，且对突发事件暂时没有结论时，采取的一种评级行动。评级观察分为“列入正面观察名单”“列入负面观察名单”和“列入评级观察名单”。

表16  评级观察分类及含义

评级观察分类	含义
列入正面观察名单	未来3~6个月内信用评级有可能上调
列入负面观察名单	未来3~6个月内信用评级有可能下调
列入评级观察名单	重大事件或者其他变动因素对受评对象信用水平的影响不明朗，未来3~6个月内信用评级的调整方向尚无法判断

说明：某些特定业务的评级符号及含义，请参见相应的评级方法和模型文件或其他信息披露文件。