联合每日资讯（20260206）

2025年知识产权ABS市场分析——政策精准驱动，资产多元拓展

随着知识产权证券化产品相关政策和制度逐步健全，2025年，我国知识产权证券化产品发行量实现增长，底层资产品类日益丰富，持续推动科技创新企业优质无形资产的有效盘活，在金融领域进一步为优质小微企业赋能。未来，在国家“知识产权强国”战略驱动下，知识产权ABS市场预计将保持稳健增长。

2025年收费收益权ABS市场回顾与展望-发行单数增长、规模收缩、结构持续优化、创新多点突破

2025年，在多重政策导向与市场需求的共同驱动下，收费收益权资产证券化产品市场呈现“发行单数增长、规模收缩、结构持续优化、创新多点突破”的特征，银行间市场为核心发行渠道，补贴款收入、棚改/保障房、民生公用事业类资产占据市场主导地位，高评级、高优先占比格局进一步巩固，特定标识与首单产品成为创新亮点。

家电行业2026年度信用风险展望

2025年，家电内销市场规模创历史新高，受政策效果边际减弱、高基数效应影响，增速呈现前高后低的特点，由政策刺激向市场驱动回归。目前传统大家电普及率趋于饱和、房地产行业景气度仍低位运行，是制约下游需求的主要因素，但在政策支持与技术创新驱动下，行业有望在“存量更新”与“结构升级”中保持稳健增长。

贸易业务系列风险研究之收入确认合规性研究--基于总额法转净额法视角

本文聚焦贸易业务收入确认中总额法转净额法的合规性问题，梳理了监管政策演进脉络，2023年国务院国资委以“十不准”划定中央企业贸易监管红线，将收入确认合规性纳入刚性约束；2025年沪深交易所通过修订审核指引，进一步将监管触角延伸至发债企业，形成从特定主体到更广范围的全链条规范框架。

中国股权投资LP市场发展研究

股权投资市场的健康发展高度依赖有限合伙人（LP）资金的稳定供给与合理配置，近年来，在中国经济结构转型、科技创新驱动及政策体系完善的多重背景下，股权投资市场LP结构不断优化调整，呈现出国资绝对主导、多元主体协同补充的鲜明特征，政府类、产业类与金融机构类LP构成主力，为股权投资市场服务实体经济奠定了资金

备位服务机构在资产证券化领域的重要性研究

在国际成熟的资产证券化市场中，备位服务机构在ABS项目中起着风险控制、信用评级提升和现金流稳定保障等重要作用。其存在不仅能增强投资者信心，还能帮助发行方降低融资成本。因此，合理地引入及备位服务机制已成为ABS产品设计中的重要环节。国内ABS备位服务机构设置处于发展阶段，有待不断完善，继续探索和发展。

我国REITs产品现状盘点及关于不动产私募REITs评级思路的探讨

不动产私募REITs，或称持有型不动产ABS，即以非公开方式向特定投资人发行的不动产REITs产品，是REITs产品的一种形式。站在评级机构视角，本文旨在讨论不动产私募REITs在权益型（股性）与债权型（债性）两个方面的产品特征，并进一步探讨两种性质相结合的评级思路。

每日收入分成凭证（DRO）现金流预测及评级方法研究

收入分成融资（RBF）是近年来新兴的一种资产类型。在中国地区，RBF的代表性资产为每日收入分成凭证（DRO）。本研究以滴灌通集团运营的DRO为分析案例，介绍了DRO作为基础资产进行资产证券化的信用分析框架，主要包含DRO资产现金流预测方法和证券化信用评级思路。

“一揽子化债方案”有序推进，增量财政政策效应将持续释放 ——2024年地方政府债券市场回顾及展望

2024年1－11月，地方债累计发行8.68万亿，新增专项债发行规模创近五年新高，重点省份发行仍以再融资债券为主，化债持续推进。随着新一轮大规模隐债置换开启，四季度地方债保持较大发行规模，存量隐性债务规模较大省份或将加大发行力度，增量财政政策效应将于明年持续释放，地方政府债务严监管态势仍将持续。

中美CMBS/CMBN发行利差分析

本文对比分析中美CMBS/CMBN产品不同的交易设置对于利差的影响。中美样本利差的差异主要与破产隔离、外部增信以及资产池的分散度等因素相关，本文以此三个维度展开具体分析，进而分析中国CMBS/CMBN利差水平的重要影响因素。

地方债新增限额创新高，上半年发行规模下降明显，下半年发行有望提速，政府债务严监管仍将持续——2024年上半年地方政府债券市场回顾及下半年展望

2024年，地方债新增债务限额4.62万亿元，规模创历年新高；受12个重点省份严控政府投资及2023年底增发的特别国债资金逐步落地影响，上半年地方债发行规模同比下降20.04%至3.49万亿元，其中新增债券回落明显，再融资债券则在一揽子化债背景下保持较快增速，重点省份发债以再融资债券为主。