2025年消费金融ABS存续期研究——消费金融ABS发行活跃，资产表现仍有波动，证券端兑付仍然良好

2025年1-7月消费金融ABS新发市场活跃度增强；市场参与主体进一步扩容；ABN市场成为消费金融ABS第一大存量市场；基础资产表现仍有波动，但大部分项目表现符合预期；存续期证券兑付情况良好，优先级证券信用风险持续下降。

2025年融资租赁ABS存续期表现——融资租赁ABS市场运行稳健，证券兑付情况良好

2025年，融资租赁ABS市场运行情况稳健，市场发行规模持续增长，头部效应仍然显著，小微及产业类租赁资产投放规模明显增长，发行利率呈现下降趋势。融资租赁ABS存续期内兑付情况良好，资产质量表现平稳。伴随各项支持政策的陆续出台、产业发展及租赁公司业务结构调整，未来融资租赁ABS市场有望继续扩容。

【专项研究】2025年应收账款ABS存续期研究—-市场活跃叠加产品创新，资产表现呈现差异化

2025年1－7月，应收账款ABS的发行规模较去年同期稳步提升，发行规模占ABS全市场的比例略有提升，同时产品结构进一步优化，市场保持活跃。应收账款ABS将在政策支持与需求驱动的背景下，展现出品种多样、发行人多元、产品模式创新、逐渐去增信化、资产质量重要性不断提升等趋势。

家电行业2025年上半年总结及展望

随着国家促销费政策持续发力、新质生产力加速发展，国内家电市场呈现韧性增长；出口方面，面对全球贸易环境不确定性的增加，中国家用电器出口总量仍保持增长，但增速明显放缓。展望2025年下半年，家电行业将面临同期高基数所带来的压力，主要家电产品种类或将呈现小幅负增长态势，预计全年行业仍将保持稳健增长。

证券公司行业季度观察 -2025年第二季度

2025年第二季度，受资本市场活跃度同比提升等因素影响，证券公司财富管理、自营等板块预计业绩将实现同比增长，投资银行业务压力有所缓解，资产管理产品存续规模小幅提升；证券行业监管处罚频次同比略有下降；行业整体业绩向好，经营风险可控，行业信用水平保持稳定。

化存控增促发展，城投企业转型进程加快 --2025年上半年城投债市场分析与展望

上半年，城投债发行规模呈下降趋势，净偿还规模同比明显扩大，重点省份提前兑付比例较高、净偿还规模扩大；整体利差中枢略有抬升。城投企业债务增速近年来首次降至社融线以下，融资成本延续下行，融资结构优化，整体流动性风险有所缓释，重点省份债务结构改善尤为明显。

备位服务机构在资产证券化领域的重要性研究

在国际成熟的资产证券化市场中，备位服务机构在ABS项目中起着风险控制、信用评级提升和现金流稳定保障等重要作用。其存在不仅能增强投资者信心，还能帮助发行方降低融资成本。因此，合理地引入及备位服务机制已成为ABS产品设计中的重要环节。国内ABS备位服务机构设置处于发展阶段，有待不断完善，继续探索和发展。

我国REITs产品现状盘点及关于不动产私募REITs评级思路的探讨

不动产私募REITs，或称持有型不动产ABS，即以非公开方式向特定投资人发行的不动产REITs产品，是REITs产品的一种形式。站在评级机构视角，本文旨在讨论不动产私募REITs在权益型（股性）与债权型（债性）两个方面的产品特征，并进一步探讨两种性质相结合的评级思路。

每日收入分成凭证（DRO）现金流预测及评级方法研究

收入分成融资（RBF）是近年来新兴的一种资产类型。在中国地区，RBF的代表性资产为每日收入分成凭证（DRO）。本研究以滴灌通集团运营的DRO为分析案例，介绍了DRO作为基础资产进行资产证券化的信用分析框架，主要包含DRO资产现金流预测方法和证券化信用评级思路。

“一揽子化债方案”有序推进，增量财政政策效应将持续释放 ——2024年地方政府债券市场回顾及展望

2024年1－11月，地方债累计发行8.68万亿，新增专项债发行规模创近五年新高，重点省份发行仍以再融资债券为主，化债持续推进。随着新一轮大规模隐债置换开启，四季度地方债保持较大发行规模，存量隐性债务规模较大省份或将加大发行力度，增量财政政策效应将于明年持续释放，地方政府债务严监管态势仍将持续。

联合资信评估股份有限公司评级方法和模型回溯检验报告（2023年度）

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