近日，联合资信主权部资深分析师程泽宇接受《证券时报》采访，就30年期美债收益率攀升发表观点。程泽宇认为，当前推动长端利率走高的核心是市场对美国财政可持续性的深层疑虑，长期国债的无风险属性正面临一定程度的侵蚀。预计2027年年中，美国联邦政府债务总额将可能触及债务上限，长端美债收益率或继续冲高。

8月中旬，美国10年期国债收益率站到4.5%上方，30年期美债收益率同步突破5%，法国、英国、日本等主流经济体长期国债收益率同步攀升。为对冲收益率快速上行带来的市场压力，美国财政部于8月19日出台“救市”举措，宣布将国债回购操作规模扩容至少一倍。

业内受访专家表示，本轮全球国债收益率上行是多重因素共振的结果，美国高企的政府债务风险、通胀反弹、主要央行延续紧缩货币政策、国债市场供需结构失衡等多重力量共同推动了行情的走高。作为全球资产定价基准，美债收益率持续上行，正重塑全球资本流动路径、大类资产估值体系与各国货币政策节奏，股票、外汇、大宗商品及跨境投资的定价逻辑全面适配调整，全球金融市场格局迎来阶段性重构。

从2026年3月开始，10年期美债收益率从3.945%一路攀升至4.746%，30年期美债收益率更是从4.594%冲高至5.336%，创下2007年以来新高。

不单是美国市场，全球主要经济体债市同步走弱。自3月以来，日本、德国、法国、英国等发达国家10年期国债收益率全线上涨，全球长端利率进入同步重定价周期。

随着近期全球主要经济体长端国债收益率的飙升，市场的担忧情绪再次升温，分歧明显。

联合资信主权部资深分析师程泽宇向证券时报记者表示，当前推动长端利率走高的核心并非货币紧缩本身，而是市场对美国财政可持续性的深层疑虑，长期国债的无风险属性正面临一定程度的侵蚀。

10年期、30年期美债收益率持续创出阶段新高，全球无风险利率底部中枢系统性抬升，将重塑各类资产估值逻辑。

在美债收益率走高背景下，美股科技板块迎来调整，纳斯达克指数震荡走弱，费城半导体指数跌幅更大，高估值成长资产明显承压。

随着美国财政部宣布将长期国债的流动性支持回购操作单次最高规模提高至少一倍，市场担忧情绪有所缓解。程泽宇指出，黄金的定价逻辑正从“利率敏感型交易资产”向“美元信用对冲与尾部风险规避工具”转变。

对于同样属于风险资产的大宗商品，程泽宇认为，工业金属与农产品受全球融资成本收紧和增长放缓预期的拖累，需求端定价承压；但能源类商品因地缘冲突导致的供给溢价与通胀预期支撑，与工业类商品呈现显著分化。

汇率方面，美国资产收益率提高，全球资金更愿意流向美元资产，但如果市场担忧美国财政问题进一步扩大，美元长期优势可能受到挑战。

美债收益率冲高并触及2007年以来高点，多数机构认为，美债收益率上行本身会推高按揭、企业融资成本，收紧整体金融条件，形成自我修正机制，未来更偏向高位宽幅震荡格局。

美国财政部近期频繁的干预行动也印证了美国政府对国债、利率及汇率市场的担忧。目前，美国联邦政府债务总额距离美国国会设定的约41.1万亿美元债务上限，仅剩约1.1万亿美元的空间。程泽宇预计，2027年年中，美国联邦政府债务总额将可能触及债务上限，长端美债收益率或继续冲高。 

（原载于《证券时报》，联合资信编辑。）